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方法分享汽車貸款周轉中報大起底：營收下滑凈利提升 新興產業好於傳統行業



中報大起底：營收下滑凈利提升 新興產業好於傳統行業

彭友實習生俞菁菁

9月姍姍而至，伴隨著2015年中報披露收官，上市公司成績單亦已揭曉。

全部A股上市公司2015年上半年實現凈利潤1.42萬億元，同比增長6.43%。從總體來看，A股整體雖然營業收入同比下滑，但凈利潤同比增速提升，不同行業表現差異較大，新消費、新技術以及金融行業凈利潤增長的同時，傳統行業受到冷遇，凈利潤進一步下滑。就不同板塊而言，創業板明顯好於主板，且增速差距進一步拉開。

中期業績增長的同時，上市公司慷慨的高送轉方案，刷新瞭半年報高送轉的歷史紀錄。此外，現金分紅也分外可期。8月31日，四部委聯合下發《關於鼓勵上市公司兼並重組、現金分紅及回購股份的通知》。其中提到，積極鼓勵上市公司現金分紅。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時的回報。

兩市凈利1.42萬億

齊魯證券分析師羅文波在最新研報中統計，全部A股上市公司2015年上半年實現凈利潤1.42萬億元，同比增長6.43%，增速較一季報水平有所擴大；非金融上市公司實現凈利潤5213億元，同比下滑3.9%。同時，全部上市公司2015年上半年實現營業收入13.97萬億，同比下滑1.56%，下滑幅度較一季報水平繼續擴大，連續兩個季度負增長；非金融上市公司實現營業收入10.99萬億元，同比下滑6.11%。全部上市公司上半年毛利率為19.41%，連續四個季度改善。“整體經濟的下滑，導致整體上市公司盈利能力持續弱化，上市公司營收自一季報以來連續兩個季度負增長，反映出需求下滑對上市公司業績的殺傷。由於上半年大宗商品價格持續走低，導致瞭上市企業成本端出現改善，一定程度上抵消瞭需求下滑的影響，使得上市公司毛利有所回升。”羅文波在報告中如是分析。

上交所[微博]近日披露的信息顯示，2015年上半年，滬市公司共實現凈利潤約1.2萬億元，同比增長6.36%。滬市公司上半年第三產業凈利潤為9404.48億元，同比增長15.81%，營業收入為 4.39萬億元，同比增長11.87%，凈利潤與營業收入的同比增速遠高於第一、第二產業，有效彌補瞭第一、二產業收入下降對經濟穩定運行帶來的不利影響。

深交所[微博]最新披露的深市整體數據則是，2015年上半年，深市上市公司共實現營業收入3.07萬億元，凈利潤2230.73億元，同比增長5.1%和23.5%。其中，營業收入同比和季度環比出現增長的公司比例分別達到61.98%和78.24%，凈利潤同比和季度環比出現增長的公司比例分別為59.27%和71.58%。

從深市整體情況看，17個行業中有10個行業業績同比增長，16個行業季度環比出現增長。其中，信息技術業、水電煤氣業、批發零售業、文化傳播業以及醫療衛生業凈利潤同比增幅均超過20%。醫藥、化學原料和化學制品制造業以及計算機、通信和其他電子設備制造業增長顯著。

具體來看，根據國泰君安數據，A股主板的2015年半利潤增速為5.64%，歸屬母公司股東凈利潤相比於2015年第一季度和2015年第二季度分別同比增長 2.84%、13.59%。主板的利潤增速主要來自於成本的下降。利潤增速提升的同時，其收入增速較第一季報有所下降，為-2.93%。

據國泰君安最新研究報告分析，主板收入增速呈下降趨勢，盈利增速略有反彈，而創業板收入增速穩步提升，盈利增速保持較高增長趨勢，在一季度略有回調後，半年報數據恢復較強增長。可見中報業績創業板明顯好於主板，且增速差距進一步拉開。深市方面的數據也表明，深市484傢創業板上市公司報告期合計實現營業收入2,095.08億元，同比增長29.40%，遠超深市平均水平；合計實現凈利潤228.08億元，同比增長20.53%。毛利率達到32.40%。

證券業大幅吸金

從行業看，行業兩極分化現象明顯。傳統周期性行業凈利潤大幅下滑的同時，新興產業卻保持瞭較高的增速。

據興業證券統計，投資品行業中，鋼鐵虧損，煤炭、石油石化、建材、機械凈利潤分別同比下降瞭83%、18%、12%、10%。而除鋼鐵、國防軍工、采掘等七個行業盈利出現下滑之外，其餘各行業凈利潤均為正增長。其中，傳媒、餐飲旅遊、醫藥等行業增速超過瞭30%。以醫藥行業為例，行業公司營業收入達到2748.13億元，同比增長9.08%，實現凈利潤162.23億元，同比增長20.02%。

而增長速度最快的莫過於金融行業中非銀行金融。在已經披露的中報中，非銀行金融的凈利潤翻番，同比增長152.88%。

上半年股市的大漲帶來瞭券商行業半年報輝煌的業績。據同花順統計，上市券商今年1-6月營業收入合計2324億元，凈利潤1060億元，同比增幅分別為 264.73%、凈利潤423.77%，好於同期行業平均水平的255.27%、373.57%。

其中，光大證券表現最為不俗，上半年一共實現凈利潤48.7億元，同比增長1180.05%，實現營業收入95.2億元，同比增長395.32%，在券商中高居榜首。除光大證券外，西部證券上半年凈利潤增幅也高達896%，凈利潤增幅超500%的還有東方證券、太平洋證券以及國信證券。分析人士指出，由於上半年行情火爆，券商的經紀業務大幅增長，自營業務同樣盆滿缽滿。

此外，上半年券商兩融業務也爆發式增長，例如，廣發證券上半年息差收入44.7億元，在總收入中的占比高達22.7%；西部證券信用交易業務實現營業收入3.55億元，同比增長480.58%。但隨著下半年市場大跌，券商全年的業績面臨考驗。

周期性行業回暖

在傳統行業較為低迷的同時，一些周期性行業開始回暖。其中航空業、畜牧養殖業、白酒業、光伏產業等行業業績均開始回升。

在已經披露年中報的上市公司中，東方航空凈利潤同比增幅23660%，成為瞭上半年業績增長最迅速的公司。東方航空[微博]半年報顯示，2015年上半年實現營業收入443.11億元，歸屬凈利35.64億元，同比分別增長3.9%及236倍，對應EPS為0.2812元。

東方航空在中報中稱，業績增長主要是受益於國際油價持續低位運行，經營成本降低；同時面對需求旺盛的中國航空市場，公司積極組織生產，經營能力進一步提升。數據顯示，2015年上半年，東航的收入噸公裡同比增長10.3%，客座率同比增長0.45%到銀行貸款試算債務協商清償達80.39%，貨郵載運率至56.11%，同比下降1.72%。

東方航空是航空行業業績扭轉的縮影。上半年，航空業成為瞭業績表現最為出色的行業之一，有6傢公司凈利潤增幅超100%，原油成本降低和民航需求的提升成為瞭航空業業績靚麗的兩大主要原因。

除瞭航空業外，受益於原料大跌的還有電力企業。煤價的大幅下促使使得火電、熱電企業的成本下降，同時得益於大中型水電站持續投入產出，電力企業上半年取得瞭不俗的業績。桂東電力、黔源電力等8傢公司凈利潤增幅超100%。

畜禽養殖行業的反彈也較為激烈。從3月18日起豬價已連續上漲5個月。生豬養殖企業全面扭虧為盈，而在農林牧漁板塊85傢上市公司中，17傢公司凈利潤增幅超100%，超60%公司半年報業績同比增長。

三季報增長可期

中報的披露不僅帶來瞭業績增長，也帶來瞭高送轉預案。在目前股市低迷的行情下，不少上市公司慷慨地給出瞭高送轉方案，刷新瞭半年報高送轉的歷史紀錄。

經濟觀察報梳理發現，截至8月30日，滬深兩市共有216傢公司披露中期分配預案，其中有152傢公司實施高送轉分配方案，刷新瞭歷年高送轉傢數最多的紀錄。去年同期僅有81傢公司實行中期分配。

除瞭傢數成為瞭歷年最高外，送轉比例也刷新瞭歷史紀錄。數據顯示，截至8月30日，中期分配預案送轉比例不低於“10送轉20”的公司傢數就有34傢。送轉力度最大的當屬昆侖萬維和迅遊科技，迅遊科技推出瞭“10轉30派6元”，成為最新紀錄保持者，昆侖萬維也推出“10轉30”，浙江永強則推出瞭“10轉25派3.5元”分配方案。

高送轉的上市公司往往有著較好的業績。浙江永強表示，業績的增長主要來自於內銷爆發式增長，根據半年報顯示，2015年上半年公司實現營業收入19.79億元，較上年同比增長5%；實現凈利潤4.56億元，同比增長192%。公司綜合毛利率23.58%，同比增長1.97%。上半年投資收益的大幅度增加也為公司帶來瞭利潤的增長。

在迎來史上最強高送轉的同時，但同時也有上市公司打算“爽約”。今年8月4日，東方網絡披露半年度利潤分配預案，其控股股東提議，以截止2015年6月30日公司總股本230,565,838股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。該方案披露後，公司收到深交所的關註問詢函。

根據公司最新公告，盡管對交易所問詢函予以瞭回復，但在8月27日公司召開的審議半年報的董事會上，該分配預案並未被提及，半年報提到，公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。公司對此解釋稱，根據深圳證券交易所[微博]相關規定，半年度擬進行送股轉增的，半年度財務報告應經過審計。因中期分配預案為臨時提出的措施，預留審計工作時間較少，且公司分子公司較多，截至2015年8月29日公司中期報告公告日，審計工作無法如期完成，因此，公司2015年半年度分配預案無法按時實施。公司控股股東彭朋承諾，將於2015年年度報告時，按照不低於每10股轉增20股的分配比例，重新提出分配預案，並將在審議相關年度分配預案的董事會及股東大會上投出贊成票。

隨著半年報的披露完畢，三季度的業績情況開始受到關註，第三季度業績預告則成為重要的觀察窗口。同花順統計顯示，截至8月30日，兩市共有1011傢公司披露瞭三季度業績預告，其中業績預喜的公司有608傢，業績下滑的公司371傢，此外還有32傢業績增減不確定。其中，牧原股份、順榮三七等13傢公司預計凈利潤最大增幅在10倍以上，100餘傢公司預計三季度業績最大降幅不低於100%。

深交所最新披露的中報簡析顯示，目前，深市已有825傢公司對2015年前三季度業績進行預計。有509傢(占比61.69%)公司預計前三季度盈利且同比實現增長，其中151傢公司預計同比增幅達50%以上。可以預期，深市上市公司2015年前三季度業績將趨穩向好。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150905/230523163200.shtml
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